全球 HNB 与雾化行业动态-2026-11-02
国内 2027.4 起取消电子烟设备出口退税；韩国 lil 份额 47.4% 持续领跑；欧洲烟草税指令 11.9 迎关键表决，俄罗斯许可制落地、JT 旗下 Ploom 逆势扩张。
全球 HNB 与雾化行业动态简报
本期导语：国内 2027.4 起取消电子烟设备出口退税；韩国 lil 份额 47.4% 持续领跑；欧洲烟草税指令 11.9 迎关键表决，俄罗斯许可制落地、JT 旗下 Ploom 逆势扩张。
覆盖区间：2026-10-27 至 2026-11-02（上周至今）。数据来自公开报道、欧盟文件与券商研报，仅供行业参考。
一、国内政策与出口
《加热卷烟》强制性国家标准仍在批准发布环节：草案 8 月 19 日完成 WTO/TBT 通报（G/TBT/N/CHN/2344），10 月 18 日 60 天国际评议届满后进入批准流程。11 月 1 日全国实施的一批新国标（54 项强制性 + 465 项推荐性）并不包含加热卷烟国标，标准落地时点仍需等待。按「批准后 6 个月」的拟生效安排，2027 年仍是最可能的国内合规销售起点。
本期最重磅的国内信号来自税收：财政部、税务总局 10 月 12 日公告，自 2027 年 4 月 1 日起，取消电子烟设备装置等产品的增值税出口退税（新能源汽车出口退税率则由 13% 降至 9%）。这意味着电子烟整机出口将失去退税红利，对以代工出口为主的企业直接抬升成本、压缩利润，出海定价与海外建厂逻辑需重新评估。
地方执法同步常态化：湖南邵阳 11 月 1 日公开征集涉烟违法犯罪线索，通告明确将「涉电子烟、加热卷烟和类烟产品」纳入征集范围，并点名互联网销售烟草制品与电子烟——监管触角从中央标准延伸到地方专项行动。
出口端延续分化（9 月数据）：雾化电子烟出口额8.19 亿美元、同比 -6.8%，英国 +37.1%、韩国 +15.2% 逆势，美国 -37.8%、日本 -43.3%、波兰 -50.5%。宏观口径显示「抢出口」或对四季度出口形成支撑，但退税取消将削弱后续价格竞争力。
二、韩国：规范开放下的高渗透市场
韩国是全球最成熟的加热烟草市场之一。国内 HTP 销量从 2021 年440 百万包增至 2025 年695 百万包（年均 +12%），2025 年已占烟草总量近五分之一。KT&G 旗舰「lil」2026 年一季度国内份额47.4%（+1.4pp），HTP 整体渗透率升至24%；其 NGP 收入五年复合增速26%（279→890 亿韩元），2022—2024 累计提交4,694 件NGP 专利。lil 系列中雾化+加热复合的lil hybrid 占其 HNB 过半销量，纯 HNB 为 aible 系列。
上游印证：台湾材料-KY 研报指出，PMI、JT 等国际烟商的 HNB 业务增长正带动特规醋酸纤维丝束需求上升，HNB 出货量是丝束与滤嘴材料的中长期观察指标——侧面确认韩国及全球加热不燃烧仍处于扩张通道。渠道启示：韩国民众偏好本土品牌与本土化口味，IQOS 份额低于日本，复合式设备更受欢迎，是出海差异化的重要参照。
三、东南亚：从「规管」转向「禁售」
马来西亚监管升级明确指向平台层：10 月 14 日国内贸易部长表示正研究对电商平台实行许可制度；10 月 18 日副部长称相关法案预计在2027 年首次国会会议提交；电子发票与本地办事处要求虽已宣布，但执行细则仍待落实（11 月 1 日媒体报道确认）。对电子烟而言，平台许可、税务追溯与本地经营责任将成出海新门槛，低价跨境直邮模式承压。
印尼风险继续累积：国家禁毒局已检出电子烟油含氯胺酮、THC、MDMA、可卡因等违禁物；宗教裁定全面禁电子烟的提案悬而未决，叠加十年来最严重林火烟霾（跨境影响新马），合规环境进一步恶化。新加坡维持高压：使用者罚款上限1 万新元，走私团伙可判长期监禁。东南亚整体以禁售/严打为主，合规龙头也难借机扩张，务必规避灰色链路。
四、中东：规范监管与高增长并存
中东正从「灰色地带」加速转向「规范监管」。阿联酋对电子烟液实施最低计税价（1 迪拉姆/ml），产品须通过 ESMA 认证、尼古丁 ≤20mg/ml、含阿拉伯语警示，并征收100% 进口关税与增值税；迪拜 7 月将跨境电商免税门槛提至 1,000 迪拉姆，但烟草与电子烟被明确排除。沙特仅允许无尼古丁调味烟油，体现宗教文化驱动的「有限开放」。在海湾合作委员会年轻人口与经济多元化推动下，中东仍是 2024—2026 年全球增长最快的市场之一。
新增变量：PMI 在三季报中提示，中东局势推升能源与物流通胀，相关成本压力将在第四季度进一步加剧并拖累全年营业利润——地缘因素正从需求端延伸到供给端（全球供应链成本），对依赖中东转口与海湾高净值客群的厂商需纳入风险敞口管理。
五、欧洲：税改与数字合规双线推进
欧盟烟草税指令修订将在11 月 9 日 ECOFIN（欧盟财长会议）迎来关键表决。欧委会 2025 年 7 月提案拟将卷烟最低消费税从90 欧元/千支提至 215 欧元/千支（+139%），并首次对电子烟液、加热烟草、尼古丁袋设定最低税。爱尔兰担任轮值主席国推动政治协议，但瑞典以「保护口含烟」为由持续阻拦；意大利、罗马尼亚、葡萄牙、希腊、匈牙利等约10 个成员国保留意见，欧洲议会此前更以 439:181 反对早期妥协文本。由于税改需 27 国一致，若 11.9 未果，立陶宛将于 2027 年 1 月接手主导。
另一合规变量是欧盟数字产品护照（DPP）：欧委会 2026 年 7 月已启动注册系统，自2027 年 2 月 18 日起部分电池类产品需强制附数字护照（二维码追溯）。电子烟含锂电池，虽暂未列入首批品类，但出口欧盟的电子产品需提前关注材料、来源与环保信息的数字化合规要求。
意大利、荷兰等国持续收紧：意大利 10 月 14 日加热烟弹提价 0.20 欧元、尼古丁袋上限 16.6mg/袋、禁跨境网购；荷比芬法等 8 国力推市场冻结、全欧调味禁与素面包装，德意比则要求「紧急刹车」——阵营对立未消。
六、俄罗斯：许可制落地，Ploom 逆势扩张
俄罗斯监管进入执行期：2026 年 10 月 1 日莫斯科州、科斯特罗马州率先实施含尼古丁产品零售许可制；2027 年 3 月 1 日起，联邦主体可自主禁售电子烟（试点至 2032 年），并设门店面积 ≥10 平方米门槛；「2009 年后出生者终身禁购电子烟」提案仍待部委回应。普京 6 月签署的流通许可法，赋予地方 5 年禁售授权，监管收紧已成定局。
新信号来自 JT 财报：俄罗斯所在的 EMA 集群（含罗马尼亚、俄罗斯、土耳其、美国）RRP 出货量同比+43.9%，Ploom 在俄份额增长显著；但 JT 同时提示俄罗斯本土行业量承压（volume lower），增长更多来自 Ploom 的产品替代而非大盘扩张。结合经济背景——俄政府 10 月 30 日将柴油等出口禁令延至 2027 年 1 月 31 日——本土消费与跨境物流仍受宏观扰动。
七、日本与全球巨头简报
JT（日本烟草）成为本期最亮眼巨头：FY2026 前三季度集团营收 +13.6%、核心营收 +8.4%，烟草核心营收 +8.7%；Ploom 出货量+39.6%，RRP 出货量 +31.1%；在 13 个初始加热市场 Ploom 份额达11.6%（截至 2026 年 8 月）。日本市场经历 4 月、10 月两次加税提价后，短期波动已反弹、份额企稳。JT 上调全年指引：核心营收 +7.3%、AOP +21.9%、净利润+32.6%——加热不燃烧已成其最强增长引擎。
PMI（菲莫国际）三季报（10 月 21 日）：净营收114 亿美元 +5.5%，调整后 EPS2.36 美元 +5.4%（单季新高）；IQOS 加热卷烟出货415 亿支 +1.5%，VEEV 电子烟 +61.6%，ZYN 美国出货 32 亿袋 +4.2%。风险点：中东局势推升能源与物流通胀，PMI 预警 Q4 美国利润或接近损益两平；ZYN 由 15 袋/罐切 20 袋/罐以应对 Velo 竞争；FY26 EPS 指引维持 8.29—8.44 美元。
Altria 已于 10 月 29 日披露 Q3，on! 尼古丁袋与 NJOY 电子烟延续增长（具体明细待追踪）。
数据看点
【亚洲与国内】2027.4.1 起取消电子烟设备出口退税，出海代工成本与定价逻辑生变 【亚洲与国内】《加热卷烟》国标仍待批准，11 月一批新国标未含该标准，2027 或成合规起点 【亚洲与国内】韩国 HTP 销量 440→695 百万包（五年），lil 份额 47.4%、渗透率 24% 【亚洲与国内】马来西亚拟推平台许可制（2027 提交国会），东南亚禁售/严打延续 【亚洲与国内】阿联酋 100% 关税 + ESMA 认证；PMI 提示中东局势推升供应链成本 【欧洲与俄罗斯】欧盟烟草税指令 11.9 表决：卷烟最低税拟 90→215 欧，首次对电子烟液/加热烟草/袋设最低税 【欧洲与俄罗斯】欧盟数字产品护照（DPP）2027.2.18 起部分电池强制，含锂电池电子产品需关注 【欧洲与俄罗斯】俄罗斯 10.1 两州许可制落地，2027.3.1 起地区可禁售电子烟（试点至 2032） 【欧洲与俄罗斯】JT 财报：俄罗斯 EMA 集群 RRP 出货 +43.9%；Ploom 全球 13 市场份额 11.6% 【欧洲与俄罗斯】JT 上调全年指引：净利润 +32.6%；PMI Q3 EPS 2.36 美元创新高，中东成本施压
下周关注
《加热卷烟》国标批准发布时点与实施细则 出口退税取消细则（涵盖范围、过渡期安排）的进一步解读 11.9 ECOFIN 烟草税指令表决结果与各国立场变化 欧盟 DPP 实施细则对含电池消费电子的适用范围 马来西亚平台许可制法案的立法进度与适用主体 俄罗斯两州许可制执行细节与其他联邦主体的跟进 JT / PMI 在俄与东欧的 Ploom、IQOS 份额走势 Altria Q3 明细与 NJOY、on! 的增长质量 中东局势对电子烟供应链成本与海湾订单的实际传导 韩国 lil / TEREA ONYX / Ploom EVO 的份额拉锯