HNB加热不燃烧专刊
HNB加热不燃烧专刊Introduction to This Article本篇导读10月份，全球HNB（加热不燃烧）市场风云变幻。国内《加热卷烟》强制国标完成WTO通报，出口退税全面取消；
HNB加热不燃烧专刊
Introduction to This Article
本篇导读
10月份，全球HNB（加热不燃烧）市场风云变幻。国内《加热卷烟》强制国标完成WTO通报，出口退税全面取消；海外日烟、菲莫等巨头动作频频，财报亮眼却暗藏隐忧。
本期内容，我们将为您梳理10月HNB领域的核心快讯（涵盖国内外监管、各大厂商动态、科研进展），并在文末附上来自「掌上决策参考」的3篇独家深度解析（日烟Q3财报、优加出海标杆、菲莫转型变数），带你一文看懂HNB当下的机遇与挑战。
壹.
核心快讯：
监管与市场动态
01
国内监管与产业化
01
《加热卷烟》强制国标完成WTO/TBT通报，预计2027年实施
国内《加热卷烟》强制性国家标准于2026-08-19完成WTO/TBT通报（G/TBT/N/CHN/2344），进入60天国际评议期，适用电加热卷烟、烟支与烟具不可分割视为整体，对烟支、烟具、气溶胶设置强制管控，预计2027年正式实施，标志国内HNB结束长期无专用国标局面、合规销售提速。
02
中国第二轮取消电子烟/加热烟草设备出口退税，波及HNB代工产业链
财政部、税务总局2026年第29号公告自2027-04-01起取消电子烟设备装置等增值税出口退税，叠加此前已取消含尼古丁电子烟及HTPs加热设备退税，至此全部出口品类退税全面取消；思摩尔国际Q3 HNB收入3.97亿元（环比+33.2%、同比-47.8%），受政策利空10/13股价大跌超15%、市值约470亿港元。
03
中烟香港委任李斌为新任董事会主席
李斌此前执掌湖北中烟、其「MOK」是国产HNB产业化程度最高的产品之一（针式加热、159项专利），市场解读强化中烟香港HNB第二曲线战略地位。
02
海外监管与税收
01
日本加热不燃烧烟草增税并拉平与卷烟税负
自10月1日上调HNB烟草税率使其税负与普通卷烟对等，IQOS/Ploom/glo加热烟弹涨价（今年第二次），JT已就Ploom烟弹申请涨价。
02
意大利上调HNB加热烟支消费税并提价
自10-14起13个加工烟草品牌及14~15个加热烟支品牌零售价上涨20欧分，源自2026预算案逐年提高最低固定消费税并重定加热烟草消费税系数。
03
欧盟烟草立法改革推进HNB
被纳入更严监管框架
欧盟卫生专员称烟草法规全面改革筹备非常先进，将把电子烟与HNB等纳入更严监管，承诺年内发布含广告规则的立法全面审查方案。
04
WHO西太平洋区域委员会草案
拟严管HNB与高税
议程文件草案强调对HNB等新兴烟草产品严格市场管制或直接禁止，并将税收措施扩展至非烟草尼古丁产品，推进区域2030年烟草使用降低30%目标。
05
俄罗斯莫斯科州2027-03-01起
对烟草及含尼古丁产品零售实施强制许可证
覆盖HNB加热烟草与口含烟/尼古丁袋零售准入，细则影响约3.3万家零售网点。
06
乌克兰上调烟草/HNB消费税票费用
并延期e-Excise
自10月下旬对含HNB加热烟草制品在内的烟草及含尼古丁产品消费税票费上调约30%，并将电子追溯系统e-Excise延期至2027-07-01。
07
国政府首次公开465款烟草
有害成分检测结果
全部104款加热不燃烧产品均检出IARC 1类致癌物（甲醛/苯/镉等），警示不得将加热烟草与卷烟简单对比，预示对HNB监管趋严。
03
厂商与产品动态
01
菲莫国际（PMI）
Q3业绩：IQOS加热烟草业务增势明显：HTU出货415亿支（+1.5%）、调整后市场销量+7.1%、无烟产品占净营收超40%、调整后EPS 2.36美元创单季新高。
在阿根廷推广IQOS（IQO）加热设备，成拉美无烟议程枢纽：举行无烟产品发布活动，加热设备约20美元起并与尼古丁袋组合，已在阿根廷Mendoza省上市；投资160亿美元，目标2030年无烟产品占销售60%。
发布《欧盟经济足迹研究》：2021-2025对欧盟总贡献约3430亿欧元，欧盟占其全球尼古丁袋产能95%、加热烟草产能73%，强化IQOS与ZYN在欧制造地位。
斯洛伐克导入BONDS by IQOS：采用全新ROUNDHEAT™技术（外部均匀加热烟叶），主打免维护、无灰烬、经济实惠。
日本推出TEREA Black Mint Pearl胶囊薄荷支：专供IQOS ILUMA，10月19日全国上架，20支装640日元，在售TEREA增至28款。
02
日本烟草国际（JTI）
将加热烟草定为中央优先战略：计划2026-2028年向减害产品投入约8000亿日元（约45亿欧元），较上一周期增约60%。
推广Ploom Cube并加速菲律宾布局：外观有别于前代Ploom Aura，并任命Alan Jackson为菲律宾区总经理。
03
KT&G
印尼新工厂全面投产：完成覆盖印尼、俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦的全球五国生产体系。
扩大lil TONINO LAMBORGHINI销售渠道：扩至主要城市约3.4万家便利店，Flash Wave微波加热、预热3秒。
以哈萨克斯坦为枢纽加速全球化和HNB落地：计划明年在当地推出HNB产品。
04
华宝股份布局HNB烟用香精业务
接待国泰海通等20家机构调研，明确将三十年代香精技术布局到HNB及尼古丁袋核心香精方向，加速全球专利布局。
05
IQOS×DEVIALET限量联名款发售
全球首款与高端音频品牌联名的HNB烟具，限量约1900台，仅在札幌/银座等4家官方门店。
06
IQOS西班牙萨拉戈萨开设旗舰店
「IQOS Boutique 2.0」
阿拉贡大区首家，全球IQOS Boutique网络已超370家。
贰.
深度解析
01
《日烟Q3：提价支撑利润，加热烟草大增》
日烟集团（JT）公布2026年第三季度及前三季度业绩：前三季度合并营收2991.4亿日元（同比+13.6%）、调整后经营利润972.4亿日元（+21.6%，固定汇率+16.9%）、净利润+21.0%。
核心增长逻辑在于"提价弹性"——前三季度价格/组合贡献达2315亿日元，Q3单季价格贡献745亿日元，足以对冲EMA与西欧市场约277亿日元的销量负方差及通胀成本。减害业务（RRP）表现抢眼：RRP出货量+31.1%，其中加热烟草品牌Ploom出货量+39.6%，为业绩提供增量叙事；分市场看，日本市场Ploom加热品类份额升至17.4%（上年同期15.5%），欧洲西部RRP销量+13.4%。公司据此上调全年收入、盈利与EPS指引并维持股息目标。
分析要点：①提价能力成为成熟吸烟市场核心盈利引擎，可对冲行业销量下滑；②Ploom放量印证日烟向加热烟草的战略倾斜，但RRP仍仅占烟草核心收入约4.3%、销量约3.0%，体量尚小，转型仍在早期。
02
《十年磨剑，逐鹿全球：『优加UGare』
品牌倾力打造 国产HNB出海标杆》
文章聚焦江苏中烟旗下HNB出海品牌「优加（UGare）」成长路径：2026年9月德国多特蒙德INTER TABAC烟草展上，江苏中烟发布全新一代免清洁加热卷烟及配套器具，成为国内首个境外发布免清洁HNB产品的烟草企业，直击传统HNB抽吸后积碳残留、需频繁清洁的痛点，实现全程免清洁、提升使用稳定性。
技术底蕴方面，公司自2016年启动加热卷烟专项研发，历经十年迭代，已搭建覆盖产品开发、配方优化、香精调配、器具研发的全维度研发生产体系。
出海布局上，优加2019年在韩国首发、率先实现海外商业化，产品覆盖韩国、中东、俄罗斯、白俄罗斯、塞浦路斯等多国，2024年实现国产HNB海外出货量排名第一。
分析要点：①竞争焦点正从"能不能用"转向"好不好用"，免清洁、精准温控、口感稳定性成为品牌差异化关键；②优加凭借技术迭代、海外渠道与出货体量，持续稳固国产HNB出海第一梯队身位，此次免清洁新品亮相进一步强化其领先优势。
03
《见外｜菲莫Q3：无烟业务放缓，
长期转型仍存变数》
菲莫国际（PMI）发布2026年第三季度及前九个月业绩（与上文PMI Q3属同一新闻，公众号为深度解读）：Q3净营收114亿美元（同比+5.5%，有机+7.1%）、调整后EPS 2.36美元（+5.4%）创单季新高；无烟业务占净营收超40%（前三季度约42%），覆盖110个市场。结构上可见"放缓"信号：IQOS加热烟支HTU出货415亿支（+1.5%）、调整后市场销量+7.1%，其中日本本土受4月和10月两轮消费税涨价影响、IMS仅+3.4%（剔除涨价前囤货效应后+1.3%）；美国ZYN出货32亿袋（+4.2%，剔除上年促销高基数后+13%），但为扩张ZYN组合（新口味、1.5mg与8mg规格、15支装罐切换至20支装）大幅增加商业投入，公司预计Q4美国调整后营业利润将回落至盈亏平衡附近或小幅转负。VEEV电子烟出货+61.6%、万宝路份额11.4%创纪录、可燃业务依然稳健（卷烟销量持平、定价贡献8.9%）。
展望：公司维持全年指引但预计落在中下沿，主因中东局势与乌克兰供应链推升成本。
分析要点：无烟业务增速放缓主要源于日本高基数与监管涨价、以及美国ZYN主动加大投入导致短期利润承压，长期转型方向未变但短期盈利兑现存有变数，反映"以利润换增长"的转型期特征。
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