行业跟踪｜昆船智能连中中烟技改标，HNB双周期加持

10月17日湖南中烟吴忠卷烟厂易地技改昆船智能中标5016万元。该机构指出，05-15年是中烟第一轮技改周期，15-19年近乎停批，20开始逐步批战略级标杆项目。包括湖北中烟三峡卷烟厂（20年）、四川中烟什邡卷烟厂（21年）、重庆中烟黔江（24年）、广西中烟南宁卷烟厂（24-26年）、张家口卷烟厂（26年）以及近期的湖南中烟吴忠卷烟厂，昆船均中标物流设备及系统集成“交钥匙总包”。

值得一提的是，重庆黔江项目26年9月1日厂房土建完工，这意味着昆船目前才刚刚进入24年技改订单带来的报表兑现期。

本轮技改驱动为“环保化、智能化、柔性化以及预留HNB工艺平台”，湖南中烟长沙卷烟厂易地技改项目（70-80亿级别重大项目）已立项，该纪要指出，27-29年有望进入招投标高峰。其中昆船智能能做的远不止上述中标段物流。易地技改总capex=厂房土建、公用配套、工艺设备、物流设备。

大量标段不单独披露，尤其是烟机主机；2）昆船智能在打叶复烤线系统、制丝线系统均有自主研发的核心设备，因不需要公示，市场常忽视其在制丝主机中的领先地位；3）昆船往往能承接总capex的20-30%。

该报告指出，中烟技改小高峰，昆船智能传统主业进入报表复苏阶段，与HNB双周期加持，建议各位领导重视！

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。