加热不燃烧（HNB）新型烟草产业链

盈趣科技
全球HNB精密注塑构件核心供应商，长期为菲莫国际IQOS供应精密塑胶部件，已从二级塑胶件供应商升级为加热模组及整机ODM一级供应商，完成“零件→部件→整机”三级跳。IQOS全球HNB市占率约70%+，用户超3220万，马来西亚基地自动化率90%以上，ILUMA新机型放量下单机价值量显著提升。

华宝股份
国内烟用香精绝对龙头，深度参与中烟各省级公司加热卷烟再造烟叶薄片与特种香精研发，HNB香精为国内唯一规模供应商。印尼HNB薄片基地3000吨产能2026年加快爬坡，以爆珠和HNB薄片为代表的烟用原料业务正成为增长新引擎，海外销售同比大幅增长。

劲嘉股份
HNB烟具龙头，旗下劲嘉科技与因味科技深耕HNB烟具研发制造，与云南中烟、贵州中烟合作推出多款加热烟具。薄片产能1.2万吨，切入中烟HNB供应链，Foogo一次性产品2024年欧洲份额快速提升，自有品牌与代工业务并行发展。

顺灏股份
低温HNB核心专利先锋，2014年获中国首个“针式加热低温不燃烧”发明专利，拥有100多项电子烟行业核心专利。布局HNB薄片技术，薄片厚度＜0.1mm，获菲莫国际技术授权；参股中研美科，子公司云南恒罡拥有尼古丁提取技术，合作中烟体系。

恒丰纸业
特种卷烟纸国家级龙头，国内唯一具备全系列HNB配套用纸生产能力的企业，产品涵盖专用片基用纸、封口纸、RRP成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸原纸等。2024年国内卷烟工业用纸市占率38.49%，与菲莫国际、英美烟草及日烟国际建立稳定合作。

陕西金叶
烟草配套骨干企业，主营卷烟过滤材料生产销售，掌握HNB降温段和过滤段聚乳酸PLA材质核心技术。玉阳化纤的PLA纤维具有高耐热性和高强度，可截留冷凝液及大分子颗粒，是国内外各大品牌降温段和过滤段的首选材料，烟用丝束及咀棒毛利率超42%。

东峰集团
烟包印刷领先企业，设立新型烟草产业基金，参股美众联打造加热不燃烧烟具及雾化产品出海矩阵。2025年尼古丁袋铝箔包装订单增长40%，产品通过欧盟食品接触级认证。不过公司烟标业务已基本出清，2025年烟标销售收入同比骤降97%，战略重心转向医药包装与膜类新材料。

爱普股份
香精香料骨干企业，针对低温加热不燃烧卷烟定制特种天然与合成香精配方，深度配套中烟供应链，拥有电子烟用香精的配方及生产技术。2026年上半年香精业务收入3.77亿元，同比增长14.83%，毛利率38.68%，保持基本稳定。

金龙机电
微特电机及触觉反馈模组龙头，自研高寿命线性马达与加热发热组件，为新型加热烟具提供交互控制模组。控股子公司与弗我及其子公司签订日常经营性合同订单累计金额9.19亿元。部分马达产品经内部测试可承受-40℃至80℃宽温工况，适配多种严苛应用场景。

润都股份
全资子公司润都制药（荆门）持有《烟草专卖生产企业许可证》，具备尼古丁生产资质，生产的尼古丁可用于电子烟、口含袋等新型烟草产品，品质获客户广泛认可。目前尼古丁原料暂未向中国烟草商业化供应，销售团队正积极开拓相关业务。

金城医药
国内尼古丁核心供应商，拥有200吨/年尼古丁产能，产品通过FDA及REACH认证。公司与海外合作方布局美国及马来西亚产能，现已具备尼古丁口含系列产品生产条件，已根据订单需求进行生产并具备交付能力。国内加热卷烟及尼古丁袋国家标准尚在制定中，公司持续跟踪政策进展。