广发轻工 | 国内HNB进入规则建设期，关注产业链兑现节奏

一、定义：新型烟草属性与海外经验

（一）新型烟草重构尼古丁递送，HNB在口感与毒性之间取得平衡

新型烟草的产品差异主要来自燃烧方式、尼古丁载体与递送路径，HNB的产品力由烟草基质、加热方式、温控系统、烟具工程和感官体验共同构成。传统卷烟在600℃以上燃烧烟草，烟气中含焦油、一氧化碳、多环芳烃和羰基化合物；雾化电子烟以甘油、丙二醇、尼古丁和香精组成的烟液为载体，在约200—300℃下形成气溶胶，产品便携且口味丰富；HNB在250—350℃范围内加热烟草基质，保留烟草本香和接近卷烟的抽吸感，仍存在成瘾性及长期健康影响；口含烟和尼古丁袋则通过口腔黏膜吸收尼古丁。

中国烟草的制度基础是国家对烟草专卖品的生产、销售和进出口实行垄断经营与统一管理。国家烟草专卖局由工业和信息化部管理，与中国烟草总公司实行“一套机构、两块牌子”。行政职能包括制定和执行专卖政策、发放生产批发零售许可、管理准运证、实施市场执法与打假打私；企业职能包括对行业直属单位履行出资人职责，统筹计划、财务、投资、技术、品牌和市场运行。两类职能在同一管理体系内协同，使产业政策、生产计划和专卖执法具有较强的垂直传导能力。

行业在省级层面实行工业与商业分设，两者分工决定了卷烟的产销路径。卷烟工业企业负责产品研发、烟叶与辅料采购、制造、质量和品牌管理，产品通过工商交易销售给各地商业企业；省级烟草公司履行本省商业运行管理和跨区域资源统筹职能，地市级烟草公司持批发许可组织市场预测、货源采购、仓储分拣、干支线配送和零售客户服务，县级局或分公司主要承担专卖管理、客户服务和市场信息采集。卷烟工业企业不直接向普通零售户供货，持证零售户须从当地持证批发企业进货，从而形成“工业生产—商业批发—持证零售”的封闭流通链条。

烟叶原料环节同样受计划和专卖管理。烟草公司依据种植规划与烟农签订收购合同，组织烟叶种植、分级、收购与调拨；跨省烟叶和复烤烟叶调拨执行国家计划并签订合同。工业企业根据品牌配方和年度生产任务组织原料需求，再造烟叶、卷烟纸、滤嘴棒、烟用丝束和烟草专用机械等专卖品的生产与销售也受许可或专项管理。因而，卷烟的供应约束不仅体现在成品产量，还向上游种植、原料调拨和专用材料延伸。

卷烟供给首先受年度总量计划约束，再通过分等级、分种类指标和工商交易落实到品牌与区域。《烟草专卖法》规定，省级卷烟、雪茄烟年度总产量计划由国家下达，全国烟草总公司再向省级单位分解分等级、分种类产量指标，省级单位结合市场销售情况下达到工业企业。工业企业可在本企业年度总产量范围内根据市场变化调整品类结构，超过年度总量则需要主管部门批准。这一机制使卷烟供给同时具有总量刚性与结构调整空间，行业增长更多来自产品结构、批零价格和单箱税利的变化。

市场需求通过商业体系由零售端逐级向工业端传导。地市商业企业根据历史销量、终端订单、社会库存、批零价差、品牌价格状态和区域消费结构形成需求预测，省级商业公司统筹不同市场需求并与工业企业开展工商订货。货源进入商业库存后，零售户按周期提交订单，商业企业依据可供货源、客户类别、历史经营和货源属性组织投放与配送。实际销量、订单满足率、库销比、零售价格与动销速度再进入下一轮需求预测和工商协同。因此，“产量计划”解决总量边界，“工商订货”解决品牌和区域配置，“货源投放”则决定零售端的实际可得性。

HNB进入国内市场需要在上述体系中新增产品与烟具的全链条管理接口。产品端需明确烟支和烟具的生产资质、技术审评、产品编码、计划口径与批次放行；交易端需建立工商订货、烟支与烟具组合定价、税收、结算和库存管理规则；流通端需明确零售许可范围、投放策略、物流追溯、异常流动监测和消费者保护；烟具还涉及电池安全、三包售后、回收处置与烟支兼容性。强制国标完成产品安全与质量底线的统一，上述配套规则决定试点范围、供给节奏和产业链价值分配。

（二）卷烟长期收缩，无烟产品已成海外烟草龙头第二增长曲线

全球卷烟消费已进入由吸烟率下降和消费代际转换共同驱动的长期收缩阶段。WHO数据显示，全球烟草使用者由2000年的约13.8亿人降至2024年的约12亿人，成年人烟草使用率降至约20%；Bloomberg数据显示，2015年以来全球卷烟销量持续下行，预计至2027年较前期高点收缩约三分之一。健康风险认知提升、年轻世代卷烟启动率降低、FCTC与MPOWER框架推动提高烟草税和强化公共场所禁烟，以及包装警示、广告限制和年龄管制等措施，共同压缩燃烧型卷烟的新增用户和消费场景。企业经营数据已经反映这一变化：根据公司年报，2025年PMI卷烟出货量同比下降1.5%，其估算国际卷烟行业销量下降1.1%；BAT卷烟销量同比下降7.9%、收入下降2.3%，可燃业务的收入韧性更多来自价格提升、产品结构升级和成本效率改善。

HNB正在承接部分卷烟消费迁移，并成为无烟产品中规模较大、增长较快的品类。根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球HNB市场规模约461亿美元、销量约2,041亿支，2020—2025年销量复合增速约16.9%；根据Bloomberg数据，同期全球合法雾化电子烟销售额约232亿美元，同比增长0.9%，HNB在成熟烟草企业的品牌、渠道和烟草原料体系支持下表现出更强的规模扩张能力。产品替代由减害诉求和使用体验共同驱动：加热而不燃烧降低了燃烧产生的部分有害物暴露，烟草口感、单次使用方式及零售渠道又与卷烟消费习惯较为接近；IQOS获得美国FDA改良风险烟草产品授权，为特定产品在降低部分有害化学物质暴露方面提供了监管认定。由此，行业竞争维度已从卷烟品牌延伸至产品平台、监管认证、加热技术、烟支材料、渠道覆盖和用户生态。

海外烟草企业已将无烟业务从产品补充提升为收入结构转型的核心支柱。根据菲莫国际年报，2025年PMI实现收入406亿美元，同比增长7.3%，无烟业务收入增长约15%，占总收入的41.5%；BAT实现收入256亿英镑，新类别收入占比14.1%，若计入传统口含烟等广义无烟产品，占比达到18.2%。JT当年收入34,677亿日元、同比增长13.4%，无烟及新类别收入占比3.5%；帝国品牌收入83亿英镑、同比增长1.9%，新型烟草收入占比4.4%。各公司转型进度虽有差异，但资本开支、研发资源和渠道投入均持续向无烟平台倾斜，第二增长曲线已由战略选项进入经营兑现阶段。

（三）海外监管以纳入烟草体系为主，差异化税制在替代与税基之间取得平衡

海外HNB监管已形成从传统烟草延伸管理到科学审评准入的多层次框架。日本和韩国主要沿用烟草制品管理体系：日本由国税部门管理销售许可，包装规则与卷烟接轨，口味未作统一禁止，并允许部分第二类场所设置HNB专用吸烟室，产品可得性和消费场景共同支持HNB渗透率升至约40%；韩国实行烟草零售指定登记和制造许可，图文健康警示面积不低于包装的50%，使用场所管理与卷烟一致。欧盟以《烟草产品指令》为基础，要求上市前申报成分、生产设施和产品信息，持续提交年度报告并执行健康警示；德国要求远程销售开展年龄验证和登记，健康警示面积不低于65%，意大利要求向海关与专卖局及卫生部门申报，并限制面向境内的远程销售，欧盟同时禁止具有特征口味的加热烟草制品。美国以FDA上市前审评为核心，产品需通过PMTA；涉及降低风险或降低有害物暴露的商业传播，还需取得MRTP授权，监管重点落在毒理学证据、总体人口健康影响和上市后监测。

英国、法国和意大利通过较卷烟更低的HNB税负，为消费替代保留价格空间。英国卷烟按每包20支征收6.69英镑从量税、零售价16.5%的从价税及20%增值税，综合税负约占零售价83.7%；HNB按每6克2.06英镑征收消费税并叠加20%增值税，综合税负约56.96%。法国卷烟按每千支68.10欧元从量税、零售价55%的从价税及20%增值税征收，综合税负约88.69%；HNB按每千支19.30欧元从量税和51.4%从价税计征，并设置每千支336欧元的最低税额，再叠加20%增值税，综合税负约72.97%。意大利卷烟税包括每千支37欧元从量税、零售价47.5%的从价税及22%增值税，综合税负约86.91%；HNB消费税按等量卷烟消费税的39.5%计征并叠加22%增值税，综合税负约44.6%。三国均保留增值税，同时通过降低HNB消费税计征强度体现产品差异。

芬兰和荷兰采用按烟草重量计征HNB消费税，使税收口径与烟支数量和零售价格脱钩。芬兰卷烟按每千支105.1欧元从量税、零售价52%的从价税及25.5%增值税征收；HNB按每千克300欧元征收消费税并叠加25.5%增值税，综合税负约28.4%。荷兰卷烟按每千支362.12欧元从量税、零售价5%的从价税及21%增值税征收，综合税负约92.6%；HNB按每千克266.98欧元征收消费税并叠加21%增值税，综合税负约43.03%。从量、从价和最低税额的组合决定税负对产品价格与烟支重量的敏感度：按重量计税有利于统一不同烟支规格的征管口径，从价税和最低税额则有助于稳定税基并限制低价产品利用税率结构获取过大价格优势。

雾化电子烟与HNB的税制差异进一步构成卷烟、HNB和烟液之间的梯度税负。法国和荷兰的雾化电子烟主要征收20%和21%增值税；意大利对含尼古丁和不含尼古丁烟液分别按每毫升0.14欧元和0.10欧元征税，芬兰按每毫升0.30欧元征税并叠加25.5%增值税；英国现阶段征收20%增值税，并计划自2026年10月起按每10毫升1—3英镑加征烟液消费税。由此形成的监管组合同时作用于产品准入、消费场景和终端价格：较低税负为成年吸烟者转向无烟产品提供价格激励，许可、包装警示、口味管理和上市后监测约束产品外溢风险，而持续覆盖HNB和烟液的消费税则保障烟草税基随产品结构迁移同步调整。

二、驱动：HNB国内落地条件与历史沿革

（一）雾化监管确立防风险、控产能和全链条追溯的政策底色

国内雾化电子烟已形成“法律定位—主体许可—产品标准—统一交易—税收征管—追溯执法”的全链条监管框架。2018—2019年监管从未成年人禁售、网络销售与广告整治切入；2021年国务院令第750号将电子烟等新型烟草制品纳入参照卷烟管理的法律框架；2022年《电子烟管理办法》与GB 41700—2022进一步建立生产批发零售许可、技术审评、全国统一交易、产品编码与强制性标准，产品特征风味限定为烟草风味，生产和批发环节分别按36%和11%征收消费税。2024年以来，商流、物流、资金流与信息流追溯，产能核定、信用监管和非法产品整治继续加强。根据公司年报，雾芯科技及思摩尔中国内地收入在政策切换后明显下降，反映出合规化同时改变了可售产品、渠道和产能结构。HNB的监管设计将更多对接卷烟的计划、税收和专卖流通体系，同时延续未成年人保护、防止无序扩张和全链条追溯的监管底线。

雾化监管的执行过程为HNB建立了主体、交易和追溯三类可复用制度基础。主体端可沿用生产、批发和零售许可及产能核定制度，交易端可接入全国烟草统一交易与结算体系，监管端可通过产品编码归集商流、物流、资金流和信息流，并把违法记录纳入信用监管。HNB还需增加烟支与烟具组合审评、兼容性验证、烟草基质配方、批次放行、年度产量计划和工商订货等卷烟体系接口。政策强度将围绕未成年人保护、成年烟民替代、税基稳定和产品外溢风险综合设定，合规产品的供给规模、口味边界和渠道节奏均会受许可、计划与产品名录共同约束。

（二）税利、走私、控烟与出海共同提高HNB落地的必要性

卷烟销量趋稳与结构升级放缓，使税利增长更依赖单箱价值与新品类承接。根据中国疾病预防控制中心调查，中国15岁及以上人群吸烟率由2018年的26.6%降至2024年的23.2%，健康意识与年轻人群偏好变化限制卷烟需求弹性。2019—2025年全国卷烟产量由2.36万亿支增至2.47万亿支，复合增速约0.7%，2025年同比增速放缓至0.2%，烟草制品业产成品存货仍处高位。过去税利增长更多依靠一类烟、细支、爆珠等产品提升销售结构和单箱收入，当价格带升级放缓后，税基稳定需要更多依靠产品迭代。根据国家烟草专卖局数据，2025年烟草行业工商税利总额约1.66万亿元，2019—2025年复合增速约5.5%，约占全国财政收入的7%；按35元/包卷烟测算，烟叶税、消费税、增值税、所得税及城建教育附加合计约22.18元，全口径税负约占零售价63.4%。HNB在专卖体系内的产品定位、价格带与税制设计，将决定其承接存量需求和稳定单箱税利的能力。税利稳定取决于销量、单箱收入和有效税负三项变量，HNB的政策价值在于承接存量需求并重构税基。根据国家统计局与国家烟草专卖局数据，2019—2025年卷烟产量复合增速约0.7%，同期烟草行业工商税利复合增速约5.5%，二者差距主要由一类烟、细支烟和爆珠烟等结构升级拉动；随着2025年卷烟产量增速放缓至0.2%、消费税增速降至约3.5%，继续依靠提价和高端化维持税利增长的空间趋于收窄。HNB若纳入专卖体系，可将部分走私和境外代购需求转化为可计税销量，并通过烟支持续复购形成稳定税源；其财政效果仍取决于HNB对卷烟的替代比例、终端价格、消费税计征方式和新增合规需求规模。政策设计因而需要在保持烟草总消费受控、引导成年烟民替代和稳定财政贡献之间形成可量化的供给与税率安排。

HNB走私案件显示国内已存在一定规模的境外产品需求与非法流通网络。2017—2018年相关违法活动由零散代购向跨境团伙和全国分销升级，海关总署当时判断相关违法犯罪活动处于高发态势；2018年全国查证47万余条，海关侦办70起、案值5.4亿元；2019年“1·22”案查证11.01万条，2020年宁波海关案查证超5万条；2021—2023年扬州案涉案3.2亿元、覆盖34个省市区，江苏另案案值8亿元并查获HNB生产线；2024年开平现场查获TEREA 61.8万支，2025年国务院再要求全链条打击非法烟草流入和新型烟草制品走私回流。上述案件不能直接推算国内HNB消费总量，但可以证明非法产品已对税收征管、产品质量、物流追溯和专卖执法构成持续压力。合法市场与严格执法如何配合，是HNB政策需要同时解决的需求疏导与风险治理问题。

中国吸烟率的下降速度慢于多个发达国家，同时中烟HNB出口与海外龙头差距扩大。根据WHO数据，2010—2025年中国吸烟率由25.1%降至22.7%，相对降幅9.6%，而日本、韩国、英国、美国和澳大利亚分别下降32.9%、33.0%、49.2%、42.6%和38.1%。跨国比较会受统计口径、人口结构、控烟政策、卷烟价格和替代产品可得性影响，不能将差异单独归因于HNB；但较慢的下降速度意味着与吸烟相关的疾病、医疗支出和劳动力损失将维持更长时间，控烟立法、价格税收、戒烟服务与降低风险产品政策需要协同设计。产业端，根据公司年报，中烟香港新型烟草出口收入由2022年的1.10亿港元增至2024年的1.35亿港元，2025年降至0.64亿港元、同比下降52.5%，HNB耗材出口量由2024年的7.62亿支降至2025年的3.72亿支；PMI无烟收入在2023—2025年由128亿美元增至169亿美元，HTU出货量由1,253亿支增至1,551亿支，并已覆盖106个市场。国内缺少大规模用户反馈和本土流通验证，会影响工业公司的产品迭代速度与海外渠道拓展效率。

（三）历史制约逐步缓解，HNB政策已由法律定性进入可检测规则

HNB的历史落地节奏受多重制度与产业条件共同影响。其约束可归纳为转型动力、组织精力、地方工业利益、产业链价值再分配、标准体系和专利边界六个方面。早期卷烟销售额与税利持续创新高，雾化监管又削弱外部品类对专卖体系的冲击，行业进行大规模产品切换的紧迫性较低；各工业公司的卷烟品牌基础、HNB技术储备和海外验证差异，也使新品类投入难以形成统一节奏。随着卷烟增速、消费税增速和出口表现同步走弱，国标、安全检测与体外采购逐步落地，原有约束正在由战略争议转化为可通过制度和工程方案解决的执行问题。

地方工业公司的利益差异使HNB在早期呈现分散研发、境外试销和路线并行的格局。传统卷烟品牌相对较弱或希望形成新品类优势的工业公司更有动力通过HNB实现产品升级，品牌基础较强且HNB储备较少的企业则更重视新品类对既有份额、设备和渠道的影响；云南中烟内部拥有红塔、红河等多品牌与研发平台，四川、湖北、安徽等也选择不同烟支结构和加热路线，客观上增加了统一标准与利益协调的复杂度。根据国家烟草专卖局官网，2026年3—4月，具有财税系统背景的姚来英先后任国家烟草专卖局党组书记、局长，随后围绕卷烟销售、云南和湖南等重点烟草省开展调研与会谈；7月完整国标草案公开，显示新一轮管理团队正把高质量发展、安全治理、产品品类和产业协同纳入同一政策框架。

国家局原领导案件显示，烟草系统治理已覆盖企业经营、项目承揽、人员录用、投资决策和供应商关系等核心权力环节。2024年5月，国家烟草专卖局原副局长何泽华受贿、利用影响力受贿案一审宣判，法院认定其非法收受财物9.43亿余元，决定执行死刑、缓期二年执行，并明确死缓依法减为无期徒刑后终身监禁；2025年5月，原党组书记、局长凌成兴因受贿4311万余元及滥用职权造成国有资产损失2.08亿余元，一审被判处有期徒刑十六年；2026年2月，原副局长张天峰因在项目承揽、职工录用、工作调整和职务晋升等事项中受贿3407万余元，一审被判处有期徒刑十二年；韩占武于2025年10月接受审查调查，2026年4月被开除党籍和公职并移送检察机关。案件链条推动烟草系统把供应商准入、公开招标、技术评审、利益冲突审查和采购追溯置于更高优先级，体外企业的竞争优势也由历史合作关系转向可核验的技术、价格、交付和合规能力。

烟草系统的人事更替与反腐治理也影响产业转型的组织节奏。近年反腐范围覆盖国家局、省级工商企业、地市专卖局以及生产、营销、工程和物资采购等关键岗位，治理重点从个案查处延伸到制度、招采、审批和干部监督。新一轮管理团队到位后，人事调整、规范采购、强化审计和推进专卖治理并行，新产品的决策机制与责任边界逐步重塑。对HNB而言，这一变化有助于将转型从单个工业公司的产品探索提升为标准、许可、采购和市场管理协同推进的系统工作。

HNB产业化同时要求重新配置原料、制造、商业和技术供应商之间的价值量。烟支高度使用再造烟叶，会改变原烟采购、烟农保障、薄片产能和香精用量；烟具引入电池、芯片、加热元件和结构件，会增加电子供应链与售后回收环节；工商体系还需重新设定产品计划、批零价格、货源投放和组合销售规则。标准体系因此需要从产品安全延伸到配方审评、烟支—烟具兼容、批次一致性、检测方法、包装标识和流通追溯。专利方面，根据公司公告，PMI曾在中心加热等路径形成较强组合，近年来部分专利被无效、2023年底PMI与BAT达成专利和解，国内中心、外围、电磁感应、红外和颗粒型技术持续迭代，使企业可以通过自主路线、交叉许可和联合研发降低侵权与供应中断风险。

HNB的法律地位已由早期模糊转为明确纳入卷烟管理，中烟体系也已累积十余年研发和出口实践。2015年烟草术语仍以材质、结构和燃吸方式定义卷烟；2017年新型卷烟鉴别检验扩大范围；2019年卷烟定义改为“供人们燃吸或以其他方式抽吸的烟草制品”，HNB正式纳入卷烟；2021年修订后的《烟草专卖法实施条例》明确电子烟等新型烟草制品参照卷烟执行，2022年相关批复又将范围扩展至加热后可释放含烟碱烟气的产品。产业端从2013年左右建立工作组，2014年启动重大专项，2015年成立上海新型烟草制品研究院，2016年组织郑州院及多家工业公司联合研发；四川中烟“宽窄·功夫”、云南中烟MC、湖北中烟MOK/COO、安徽中烟DUBLISS随后进入韩国或东南亚市场，中心加热、红外、磁感和颗粒型烟支等多路线已有储备。

法律定性明确后，HNB可沿卷烟专卖框架建立生产、跨省批发、零售、包装和渠道管理接口。生产企业的设立、分立、合并及许可证由国家烟草专卖局审批；跨省批发由省级烟草专卖局受理审查、国家局审批；零售许可由地方烟草专卖局实施，产品进入烟草专卖渠道并接受属地监管。产品端需形成专门的强制标准、技术审评和产品目录，包装端需标明健康警示、烟支与烟具匹配关系及必要使用信息，交易端需纳入工商订货、货源投放、结算和防串货体系。上述接口使HNB具备沿既有专卖网络落地的制度基础，同时把烟具这一电子设备纳入与烟支协同的产品责任和追溯范围。

三、变化：当下HNB政策与未来演绎

（一）《加热卷烟》强制国标进入公开征求意见，系统安全底线与技术路线基本明确

2026年《加热卷烟》强制性国家标准完成从项目计划到公开征求意见的关键转换。4月公开立项材料将《加热卷烟》和《尼古丁袋》纳入强制国标计划，项目周期均16个月；6月27日计划下达，7月28日完整征求意见稿发布，9月26日结束60天征求意见，标准拟在发布六个月后实施。立项阶段明确制定必要性、范围和周期，征求意见阶段进一步将烟支、烟具与气溶胶转化为可检测、可判定的技术条款，规则已由框架描述推进至完整草案、公开反馈和实施准备阶段。

征求意见稿以系统安全和质量一致性为底线，同时对技术路线保持中立。标准将加热卷烟定义为通过加热烟草基质产生含烟碱气溶胶的卷烟和装置系统，同时覆盖烟支、烟具与气溶胶。工程安全条款包括电池、电气安全、儿童防护、防误启动、防水、跌落、充电和泄压，发热体表面温度上限380℃、唇部接触区上限55℃，平均每口烟碱不高于0.2mg。加热片、加热针、加热棒、外围加热腔与烟支内置感应元件均可适用，中心、外围、感应等主流路线保留竞争空间。烟草基质须由烟叶、复烤烟叶、再造烟叶或烟丝加工制成，以茶叶或草本植物为主体再添加烟碱的烟弹被排除。文本未设特征口味禁令、香精香料或凉味剂清单，也未统一吸阻、预热、清洁与感官指标，企业可在满足安全底线的前提下围绕加热均匀性、口感、启动速度和使用便利性形成差异。

（二）国标发布后进入配套监管与试点，产品力和发展目标决定中期空间

国标落地是国内HNB产业化的起点，后续市场导入预计将沿配套规则完善—产品与供应链准备—局部试点—逐步扩围的路径推进。标准发布实施后，生产许可、产品管理、工商交易、零售准入和专卖执法等制度需要同步衔接，中烟工业公司也需完成产品定型、烟支与烟具适配、产能配置和供应链准备，再通过小范围投放验证产品接受度、渠道运营效率及监管可执行性。因此，HNB初期投放将以产品和市场验证为主要目的，后续供给规模则根据试点反馈逐步扩大。长期来看，国内HNB主要承接传统卷烟需求的结构性迁移，其市场空间取决于政策供给、产品竞争力和消费者转换效率。根据Bloomberg数据及预测，参考日本、俄罗斯和东欧等市场的发展情况，可将10%左右渗透率作为国内HNB成熟阶段的观察值，对应潜在销量超过2,000亿支。在控烟和烟草专卖体系下，国内HNB预计将在控制烟草总消费的基础上推动产品结构升级并保持税源稳定，整体供给节奏相对审慎。同时，中国市场地域广、价格带和消费层次分化明显，烟具购置成本、预热与清洁便利性、烟支适配程度以及消费者对口感和使用方式的接受度，均会影响传统烟民的转换速度；最终渗透水平还将取决于中烟的产品研发能力、烟支与烟具协同开发水平及外部技术合作效率。

从国标到供应商业绩可拆分为国标发布、产品审评、生产计划、渠道税价和订单兑现五个连续环节。国标发布决定安全与质量底线，产品审评确认配方、烟支—烟具兼容和产品名录，生产计划明确工业公司配额及中烟与外部企业分工，渠道税价确定试点范围、批零体系、税率和终端定价，最终进入供应商认证、中标、采购、复购和产能利用率提升。各环节的推进速度决定政策预期向收入确认的传导周期。江苏中烟在征求意见稿发布后同步推进两年期加热烟具采购，说明部分工业公司已提前进入产品准备和供应链锁定阶段；试点配额落地和正式投放方案实施后，采购规模将进一步释放。

（三）烟支耗材具有更高单支用量和复购属性，烟具受份额与自主化影响更大

HNB产业链的价值量并不与传统卷烟等比例平移，香精和再造烟叶的增量明显高于单次购买的烟具。HNB烟支需在较低温度下实现烟草本香与特征风味的稳定释放。公开专利示例显示，HNB专用香精添加比例可达烟草基质质量的5%左右，传统卷烟可比香精添加比例约为0.5%—1.0%，对应约5—10倍；结合HNB单支烟草基质约0.30—0.33克、传统基准卷烟约0.775克测算，单支香精用量约为传统卷烟的2—4倍，中高添加情景可达到3倍以上。典型HNB产品以再造烟叶或均质化烟草薄片作为烟草塞主体，而传统卷烟仅将再造烟叶作为叶组中的部分掺配材料，单支薄片用量为传统卷烟的8倍以上，在低掺配比例或轻支卷烟对比情景下可超过10倍。薄片和香精随烟弹消费持续复购，烟具则属于可反复使用、低频更换的硬件，其市场规模、价格和民营供应商份额还受到工业公司技术路线、供应商选择及交付能力要求的影响。因此，香精、再造烟叶、专用纸与滤材更适合以渗透率和单支价值量跟踪；烟具、自动化与检测设备则更应重视中标转订单、产能建设和合作边界。

HNB烟支与烟具分别对应持续耗材和耐用硬件，两端的竞争要素和收入确认方式明显不同。烟支由烟草薄片、香精等添加剂、卷烟纸与滤材组成，内部通常包含烟草材料段、冷凝降温段、中空丝束段和实心丝束段，材料企业需通过配方、释放曲线、降温性能和批次一致性认证；烟具由电池、电路板、芯片、加热片及塑胶结构件组成，供应商竞争集中在热管理、安全控制、量产良率、成本和售后。材料端收入随烟支销量持续复购，设备端则主要随首购、换机和产线建设确认，因此同一HNB渗透率对不同环节的收入弹性并不相同。

（四）工业公司已由产品展示走向供应商库与实质采购，市场仍将高度分化

各中烟工业公司的HNB布局已由早期研发、展会亮相和小规模出口，进入烟具、香精、封口胶、封堵件和加工技术的供应商认证与采购阶段。云南中烟较早形成“烟具+烟支+海外渠道”链条，MC于2018年进入韩国，并保留Webacco、VIPN/Ashima Lulu等多路线；四川中烟在2017年实现“宽窄·功夫”出口，并持续迭代非接触式气流加热；湖北中烟MOK/COO于2018年在多特蒙德亮相并在韩国铺货；广东中烟MU+和ING于老挝上市，2023年供应商库已纳入合元、新宜康、吉迩、麦克韦尔、奇思和博迪等民营烟具企业；安徽中烟聚焦颗粒型烟支、磁感与红外透热；山东中烟由装备研发和专利起步，方寸产品开拓东南亚。近年江苏、河南、江西、广西等已开始实质采购，上海新型烟草制品研究院则承担强制国标、检测方法与共性工艺研发。由于各公司的卷烟品牌基础、技术路线、海外验证和体外合作对象不同，即使试点启动，首批产品力和市场表现也会分化。

近年采购项目显示，中烟体系正在同时补齐烟具、材料、工艺和检测能力。2023年金叶卷烟厂（澳门）建立烟具供应商库，纳入合元、新宜康、吉迩、麦克韦尔、奇思和博迪等企业；2024年江西中烟技术中心建立烟具研发与生产加工能力库，上海新型烟草制品研究院采购烟丝真空—微波干燥技术；2025年江苏中烟采购加热卷烟香精香料，河南中烟体系开展三年期加热器具定制开发，江西中烟采购封口胶，广西中烟采购约1.2万个中心电阻加热器具，红云红河集团采购颗粒型烟支封堵件；2026年江苏中烟进一步明确iRod商标下U1、C1、C2和C3四款烟具及单款月供不少于2万套的能力要求。采购对象从通用烟具延伸至香精、封堵件、胶黏剂和烟丝加工，表明产业准备已进入产品工程化与量产配套阶段。